库博体育-华泰证券：旗滨集团买入评级
2023-07-25 作者：肥仔
当前位置: 首页 » 会员新闻 » 会员新闻 » 华泰证券：旗滨团体买入评级 19H1根基合适预期，事迹增速下滑 公司2019年8月19日发布2019年中报，19H1实现营业收入40.66亿元，YOY+7.86%；归母净利润5.18亿元，YOY-20.91%。此中19Q2实现营业收入22.31亿元，YOY+5.65%；归母净利润3.09亿元，YOY-7.32%，事迹根基合适我们预期。公司作为玻璃原片龙头，加码转型进级，扩年夜硅砂资本计谋贮备，营收和利润增速有望连结稳健，估计公司19-21年EPS为0.49/0.57/0.66元，保持 买入 评级。 盈利能力有所下滑，资产欠债布局优化 公司盈利能力有所下滑，19H1发卖毛利率26.37%，同比下滑5.03 pct，发卖净利率12.74%，同比下滑4.64 pct。公司本钱管控力度进一步加强，19H1时代费用率11.65%，同比削减0.78 pct；此中治理费用率降落2.43 pct，发卖/财政/研发费用率别离上升0.19/0.23/1.23 pct，研发费用率增年夜系陈述期加年夜新项目研发投入而至。资产欠债布局进一步优化，19H1资产欠债率44.60%，同比降落0.89 pct。 加码转型进级，结构高附加值产物 公司加年夜转型进级力度，结构超白玻璃、电子玻璃等高附加值产物。19年1月，郴州旗滨1000吨光伏光电材料基板出产线项目投入贸易化运营；19年7月，醴陵旗滨65吨高机能电子玻璃出产线焚烧。为进一步扩年夜节能玻璃产能和优化区域结构，广东节能追加投资1.4亿元扩建二期项目，建成后可别离年产中空玻璃、单片镀膜玻璃125/135万平方米；同时，公司投资2.8亿元新建湖南节能玻璃工场项目，建成后可别离年产中空玻璃、单片镀膜玻璃95/600万平方米。19H1公司各类玻璃产量、销量别离为5897/5407万重箱，别离同比增添715/594万重箱。 扩年夜硅砂资本计谋贮备，加强团体成长后劲 公司进一步扩年夜硅砂资本的计谋贮备，保障团体成长。硅砂作为制造玻璃的首要原材料，因为行业平安、环保监管趋严，市场价钱呈上涨趋向。公司以股权投资体例增资入股金盛硅业并获得80%节制权，在湖南醴陵成立石英砂出产基地，并结合金盛硅业配合开辟扶植醴陵市浦口镇十八坡矿山。同时，公司进一步扩库博体育年夜采矿权范围，开辟、扶植一条年产60万吨的石英砂出产线。项目建成后有益在确保醴陵旗滨的用砂需乞降供给平安，平抑采购价钱和下降出产本钱，并进一步扩年夜公司在上游硅砂资本的结构。 原片龙头加码高附加值产物，保持 买入 评级 公司19H1营收增加较不变，盈利能力有所下滑，同时斟酌到下半年房地产完工有望改良晋升需求，我们调剂公司19-21年EPS猜测值0.49/0.57/0.66元(原值0.50/0.58/0.64元)，参考可比公司19年12.02x估值程度，但因为公司周期性较强，我们认为公司19年公道PE区间为9-10x，对应方针价4.41-4.9元(原值5.50-6.00元)，保持 买入 评级。 风险提醒：原材料价钱上涨；玻璃新增供给超预期；完工苏醒不和预期。 盈利猜测：
发布日期：2019-08-21 13:42 阅读次数：192
