库博体育-福耀玻璃：17年汽波产品量价双升，汇兑无碍长期发展
2024-09-10 作者：肥仔
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发布日期：2018-03-20 09:52 阅读次数：22库博体育7 2017年营收增加13%，利润同比持平，合适预期 2017年福耀玻璃实现营收187.2亿元，同比增加12.6%；利润总额36.8亿元，同比削减6.1%；归母净利31.5亿元，同比增加0.1%。首要缘由是受人平易近币升值影响（2017年美元兑人平易近币从6.95降至6.5），公司汇兑损掉人平易近币3.9亿元（16年汇兑收益4.6亿元），若扣除汇兑身分，17年公司利润总额同比增加17.52%。拆分陈述期，Q4实现营收53.2亿元，同比增加5.7%；归母净利10亿元，同比增加3.7%，Q4汇兑损掉0.84亿元（较前三季度损掉速度趋缓）。 海外营业高增加，美国工场全年实现盈利 海外营业高增加：公司汽车玻璃中国境内收入比客岁同期增加8.12%，高在汽车行业产量的增速（2017年，汽车行业产量增加3.19%）；公司汽车玻璃海外营业收入比客岁同期增加15.58%，跨越中国境内汽车玻璃收入的增加。美国工场全年实现盈利：2017年美国投资项目（福耀美国和旗下100%控股的两年夜子公司）实现扭亏为盈，2017年实现营收（人平易近币）21.5亿元，净利润508.23万元（H1营收9亿元，净利润-4795万元）。今朝福耀玻璃美国有限公司和福耀伊利诺伊有限公司均已完成打算的产能范围扶植。汽车玻璃价量双升，现代化治理延续控费量端：2017年福耀汽车玻璃发卖113百万平方米（约合2816万套汽波），同比增加6%；价端：2017年福耀汽车玻璃单价159元/平方米，同比增加4%。跟着天窗玻璃渗入率晋升、HUD等高附加值产物提高汽车玻璃单价，将来公司产物有望保持价量齐升的趋向。现代化治理控费：陈述期内，公司扶植并进级CRM系统（客户关系治理系统）、PLM系统（产物生命周期治理系统）、MES系统（出产进程履行系统）等等项目，实现发卖、研发、设计、工艺、采购和内部资本的数字化协同，完成纵向集成，打造福耀数字化工场。17年福耀本钱费用率为81.25%，同比降落0.68个百分点（扣除汇兑影响）。 汇兑损益无碍持久成长，保持 增持 评级 我们认为，17年福耀营收增加合适预期。公司海外营业进入盈利，玻璃产物价量晋升，汇率波动无碍持久成长，是具有较高平安边际的汽车零部件蓝筹。斟酌汇兑短时间拖累，我们下调盈利，猜测18/19/20年EPS别离1.46/1.69/1.91元（原18/19猜测1.64/1.89元），对应动态PE18.3/15.8/14.0x，保持增持。
