库博体育-信义玻璃：2017年业绩胜预期 维持买入评级 目标价14.76港币
2024-09-12 作者：肥仔
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发布日期：2018-03-05 09:52 阅读次数：284 投资亮点 2017年事迹亮点：公司2017年净利润同比增加24.9％至40.14亿港元，超越市场预期。公司2017年营业额 为147.28亿港元，较2016年的128.48亿港元同比增加14.6％。期内的收入增加首要是受浮法玻璃营业驱 动，该营业2017年收入为80.17亿港元，较2016年的65.10亿港元同比增加23.2％；而建筑玻璃和汽车玻璃 营业2017年收入则别离同比增加8.1％和4.3％。在2017年上半年，汽车营业受累在晦气的汇率变更、部门 新兴市场的发卖额降落、2017年上半年信义中国香港[8328.HK]的分拆，但在2017年下半年公司汽车玻璃营业 成功恢复增加。浮法玻璃、建筑玻璃和汽车玻璃营业2017年的毛利率别离为31.7％、38.0％和46.9％，对 比2016年为27.5％、39.9％和49.0％。汽车玻璃和建筑玻璃营业毛利率降落首要是因为投入本钱上升（浮 法玻璃价钱上涨）。综合毛利率由2016年的36.3％上升至2017年的37.0％，首要因为浮法玻璃的平均售价 上升和产物组合多元化而至。信义玻璃公布派发2017年底期股息每股0.28港元。 估计所有营业都有更快的增加。信义玻璃治理层对全数三个营业的前景连结乐不雅观点。估计2018年和2019 年中国对浮法玻璃的需求将暖和回升，由于2017年房地产发卖强劲，加上在建室第面积亦不低。因为2017 年末有一些产能封闭，且环保核对不竭增强，是以估计浮法玻璃产能在2018年将降落2-5％。估计2018年 和2019年浮法玻璃价钱将连结坚挺，由于2017年和2018年的产能不会年夜增。治理层估计，2018年出产成 本将同比降落，由于纯碱价钱降落（从2017年11月/12月的2，400元人平易近币/吨降落至今朝的1，600元人平易近 币/吨）。在2018年，浮法玻璃行业的经营情况正在变得加倍正面。在2017年下半年，公司汽车玻璃营业 的增加苏醒，对照2017年上半年录得负增加。公司治理层估计，因为产能扩大，汽车玻璃营业的增加将在 2018年和2019年加速。跟着房地产行业需求暖和回升和低辐射玻璃变得更加普和，估计建筑玻璃市场将 受益，别的治理层提到，中国的一些地域正在利用三片低辐射玻璃产物。鉴在销量增加加速，估计汽车和 建筑玻璃营业的盈利将反弹。 信义光能治理层提到，双焦太阳能电池板为信首光能缔造了增加机遇。但因为2017年的发卖增加超预期， 我们估计2018年公司太阳能玻璃营业的增加将放缓。估计信义能源的分拆进程将在2018年加速。2017年 上半年的高基数将使2018年上半年的增加较平平。因为上调了增加猜测和毛利率猜测，我们将2018年盈利 猜测上调了11.8％。 我们还对2019年盈利作出了猜测。
