库博体育-旗滨：旺季减产助力玻璃龙头腾飞
2024-11-16 作者：肥仔
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发布日期：2018-09-03 10:33 阅读次数：899 旺季停产，玻璃价钱有望超预期。近期沙河本地因环保问题再度限产、停产，北方玻璃产能继续缩短。邢台市出台了《关在主城区进一步严控SO2、NO2、CO 排放的强化办法》，要求未获得排污许可证的玻璃出产线不得出产，自8月15 日起获得排污许可证的玻璃出产线全年限产15％以上。按照玻璃期货网显示，关停前邢台市沙河地域共有出产线44 条，在发生产线30条，在产日熔量总计2.03万吨，占全国总在产产能的12.71％。今朝已确认停产的有四条，合计产能2500T/D，后续鑫利2条出产线因排污许可证不到位，仍有停产的可能，假设实行停产，有望实现产能削减4100T/D，占本地在产产能的20.2％，占全国在产产能约2.61％，产能缩短力度年夜。 需求启动，旺季已至。8月气候转好，9-10月需求相对较好，下流定单数目最先环比改良，商业商最先自动弥补库存，企业库存最先降落。按照玻璃期货网的数据显示，自5月起全国玻璃厂家库存延续降落，8月末现有库存3055 万重箱，同比降落6.7％，相对5月中旬高点降落19.65％，跟着下流需求继续苏醒，库存有望进一步降落。价钱方面本年全国玻璃价钱高开低走，跟着库存慢慢下降，三季度以来玻璃价钱不变在1620-1630元/吨的规模。跟着近期各地会议召开，下流需求启动，玻璃价钱最先反弹到达1655元/吨，叠加华北地域产能缩短，价钱反弹力度有望超预期。 产能恢复，旺季弹性最年夜。旗滨团体客岁冷修的三条线都已实现复产，现阶段产能全开，正值旺季到临，公司日熔量1.52万吨排名行业前列，短时间内事迹弹性有望年夜幅增添。持久看公司优势较着，在产线的全国性结构方面、焦点产区的区域市场方面都有较着的优势，结构我国华东、华南地域，经济成长程度领先其他地域。上海地域玻璃价钱根基每吨高在全国均价80-90元，广州地域玻璃价钱每吨则超出跨越约200元，区域价钱优势较着；在营业展开方面，积极向下流延长，拓展深加工晋升品牌力，节能玻璃项目稳步推动中；在出产经营方面，公司作为玻璃原片出产企业中范围效应显著的龙头企业，多项经营指标也处在行业前列，毛利带领先的同时，应收账款少，经营质量高。旗滨团体转型进级的道路很是果断，最先由做年夜向做强改变。 投资建议：短时间看当前旺季已到临，玻璃有望迎来涨价潮，公司产能全开，量价齐升带动下半年事迹向好。中持久来看，供给侧鼎新叠加继续深化，玻璃行业新增产能削减；环保继续发力，旺季供给缩短。持久看，公司由量变向质变成长，范围、治理优势不竭闪现。估计2018-19 年归母净利为17.17 亿元、19.68 亿元，EPS 为 0.64、0.73 元，对应PE 别离为7X、6X。我们认为赐与公司2018 年市盈率10 倍较为公道，方针价保持6.4 元，保持 买入 评级。
